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信封代发:阿里二季度财报很漂亮,但更值得关注的是内在逻辑

信封代发 8月20日晚,阿里巴巴发布的2021财年第一季度财报显示,阿里收入达1537.51亿元人民币,同比增长34%;归属于普通股股东的净利润为人民币475.91亿元,同比增长124%,净利润为人民币464.37亿元,同比增长143%。非公认会计准则净利润为人民币394.74亿元,同比增长28%;经营利润为人民币347.05亿元,同比增长42%。


本季度,阿里巴巴业绩很华丽,但要看清其持续稳健增长的内在逻辑,我们要聚焦到核心业务。

阿里巴巴核心业务表现如何?

首先看收入结构:

本季度,阿里中国零售商业收入为人民币1013.2亿元,同比增长34%,占总收入比例66%,其中包括天猫超市、盒马、进口直营和银泰为主的新零售及直营业务表现亮眼,收入达301亿元,同比增幅高达80%,在集团总收入的比例上升至20%,上一财年比例仅为14%。

包括中国零售商业、中国批发商业、跨境及全球零售商业、跨境及全球批发商业、菜鸟物流、本地生活服务等在内的核心商业收入合计为1333.2亿元,同比增长34%,占总收入比例为87%。其中,菜鸟物流收入达到1092亿元,同比增长54%,在集团占比升至5%。

云计算收入同比增长 59%至人民币 123.45 亿元,占比从去年同期的7%提升到8%。

 数字媒体与娱乐营收69.94亿元人民币,同比增长9%,营收占比从去年同期的5%压缩到4%;创新信封代发  业务以及其他同比下滑6%至10.94亿元人民币。



划重点:

1、核心市场的核心零售业务依然是首席现金牛,增速可观;

2、新零售已带来规模化的真金白银,且增速最高;

3、核心商业收入中,菜鸟成为增收领头羊;

4、云计算增速依然很猛,稳居“二号现金牛”的位置;

5、大文娱板块依然在“拖后腿”。

接着看用户大盘:

2020年6月中国零售市场移动月活跃用户较2020年3月增长2800万,至8.74亿。淘宝特价版的移动月活跃用户近4000万。来自淘宝直播的GMV持续同比增长超过100%,商家自播贡献了大约60%的淘宝直播 支付GMV。

划重点:

1、用户大盘增速稳定;

2、市场下沉已见成效;

3、依然是第一直播电商平台,且保持倍速增长。市场下沉拓展新客,直播电商获取更多用户时间,最终结果做大盘子。



最后看业务结构:

信封代发  天猫线上实物商品支付GMV同比增长27%,所有主要商品类比的增长速度都恢复到2019年12月疫情爆发前季度的水平,天猫国际支付GMV同比增长超过40%。截至2020年6月30日,饿了么注册商户数量同比增长30%。2020年6月止季度,盒马鲜生GMV的在线渗透率持续超过60%,盒马鲜生门店数量为214家,主要位于一、二线城市。

划重点:

1、实物电商是核心,依然在高速增长;

2、饿了么和盒马鲜生在疫情催化下高速发展;

3、疫情负面影响消退,正面影响凸显。

整体来说,虽然大文娱板块二季度依然缺乏亮眼成绩,但核心商业这一核心增长极,与云计算这一“二级增长极”均呈现出强劲的活力,同时在菜鸟商业化、新零售商业化、基本盘增长、市场下沉、生活服务零售、直播电商等关键点上均可圈可点,可以说,阿里巴巴一直走得很稳,包括非常时期。同时,作为连接中国最大规模消费者和生产制造企业与广大商家的平台,阿里一定程度上可以被视为消费市场的风向标,阿里的答卷中经济复苏迹象十分明显,这将给予市场更大信心。

阿里巴巴的四大长期增长机会

财报发布后,阿里巴巴并未大涨,反而出现超过1%的下跌,我看到一些自媒体解读这是受财报影响,对此我不以为然,巴菲特的老师格雷厄姆曾说过“股票市场短期是投票机,从长期来说,却是一个称重器”,小涨小跌归结到单个具体原因都是不合适的,因为这是投资者买卖伴随的必然结果——第二个交易日,阿里巴巴股价大涨3.04%,收报265.8美元,接近历史最高值268美元。

从价值投资的角度来看,看阿里巴巴的未来,要看基本盘。

第一个基本盘是消费。

前几天,我发了一条微博:

A股是大消费,白酒、酱油、榨菜;中概股是大消费,一个是物质消费,电商平台增长均非常稳健,阿里大象起舞,最近52周最高涨幅65.76%,最新市值7058亿美元;另一个是精神消费,包括游戏、视频、短视频等平台,我觉得这些是当前环境下比较稳健且相对具有增长潜力的公司。

秉持价值投资理念的巴菲特本人也十分青睐“消费股”,他投资了可口可乐、喜诗糖果等消费股赚得钵满盆满,投资苹果并称“这可能是我所知道的世界上最好的生意”,逻辑是:iPhone是一种生活必需品。

中国最具“消费”属性的公司当属阿里巴巴,它是实物消费绝对龙头,同时本地生活服务消费增速达到15%,天猫超市、盒马、进口直营和银泰为主的新零售及直营业务同比增幅更是高达80%,精神消费目前相对落后,换个角度看是“留有余地”。



阿里巴巴不是创造消费品本身,而是构建消费平台以及物流、云、支付等基础设施,基于此其可以激发出消费最大的红利,为消费者提供涵盖吃喝玩乐、穿住行用的丰富商品和服务供给。经济学家何帆信封代发  认为,虽然中国已经不再拥有人口红利、全球化红利和后发优势,但中国庞大的生产能力和不断提高的消费能力会引爆商业创新,这将成为中国经济新的基本盘。消费,就是阿里巴巴的第一核心,二季度财报表明,阿里消费基本盘很“稳”。

第二个基本盘是新循环。

在“国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”的“新循环”趋势下,我国经济发展的主要目的不再只是“扩大内需”,而是一方面是供给侧改革的进一步深化,另一方面是内需体系的进一步完善,这是新形势下的经济发展顶层设计。

围绕这一方向,阿里巴巴无疑占据了有利地形。科技是新循环的压舱石,互联网是新循环的基础设施,而阿里巴巴基于供给侧与消费端的连接能力,将成为新循环的关键枢纽。

阿里巴巴做外贸起家,却是靠内需壮大到今天的体量。在需求侧,阿里巴巴通过打造双11这样的消费节日等动作,既培育了用户习惯、也刺激了内需消费,二季度8.74亿中国消费者在平台消费足以说明。

在供给侧,不论是助力本土品牌触网或者引入全球品牌,均是在整合优质供给给内需市场,依托庞大的消费端数据与领先的数字化能力,阿里巴巴已成为最大的C2M平台,618期间,面部彩妆、方便米饭、消毒机等细分行业的销售冠军均是入驻天猫不到3年的新品牌,创立时间最短的只有2年。产业带的中小企业、外贸工厂的厂长们成为“入淘”大潮的生力军,6月1日天猫618产业带商家的C2M商品订单量同比飙涨668%。



在接下来的“新循环”经济中,阿里巴巴不只是说有盒马这样的创新消费平台,直播这样的创新消费场景,更重要的是它可以提供金融、物流与数字化三大基础设施,不只是可以保障内需,同时可以赋能不同行业,比如让工厂基于大数据定制商品,再比如让农民依托数字基地提高单位亩产价值……阿里巴巴事实上已是产业互联网的重要级玩家,同时早已成为科技公司,依托达摩院与阿里云研发数据库系统、操作系统、AI、芯片等底层科技。如此看来,阿里是来自互联网领域的“新循环”经济核心参与者与受益者。

第三个基本盘是新引擎。

任何公司都要面临一个问题:任何产品都有生命周期,任何业务都会迎来天花板,企业要做的就是在尽量延长老的产品生命周期的同时,开创新的产品生命周期,就这一点阿里巴巴考虑得非常清楚。2016年马云就在在阿里巴巴投资者日上表示:

“2016年,阿里巴巴的业务已经形成矩阵,旗下的业务和公司轮流领跑,轮流扛鼎,首先是B2B三年,信封代发  然后是淘宝三年,天猫三年,支付宝三年,阿里云三年,菜鸟三年……”

本季度财报,再次证明了马云的远见:阿里云目前依然是“第二增长引擎”,营收同比增长 59%,整体营收占比从去年同期的7%提升到8%,菜鸟本季度也已经呈现出这样的能力:收入达到1092亿元,首次突破千亿,同比增长54%,在集团占比升至5%。

2025年到2028年会是什么业务领跑?现在看来,阿里有很多候选选手:新零售、本地生活服务、海外市场、大文娱等等。一句话:阿里巴巴的增长引擎有一堆,后浪一朵朵,稳。



第四个基本盘是数字化。

本季度财报,张勇如此总结:“疫情加速了消费者生活方式和企业运营模式的数字化进程,我们也很好地把握了由此带来的增长机遇。我们运用阿里巴巴整个数字基础设施的能力,来支持各行各业的复苏,同时通过满足疫情后消费者不断变化的偏好,成功扩大并丰富了我们的消费者基础。”

数字化出现了两次。

阿里巴巴的目标是在2036年要服务20亿消费者,创造1亿个就业机会,让1000万中小企业在阿里巴巴信封代发  平台上盈利。在这一经济体中,阿里巴巴的角色是商业操作系统与数字基础设施,不论是什么,阿里巴巴都离不开技术底座提供的数字化与智能化能力支持。基于此,阿里巴巴可以从前面提到的每一个“引擎”业务中创造出增量。
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